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钢价依旧上下两难

时间:2018-11-23 21:36:32

从2014年10月至今,螺纹钢主力1505的振荡区间始终维持在2417—2647元/托吡酯妥泰治疗癫痫效果好吗吨,近四个半月时间里振荡幅度仅230元/吨。从期现价差来看,螺纹钢期现价差从去年11月18的535元/吨收窄到今年1月21日的84元/吨,两个月时间期现价差修复451元/吨。在宏观预期好转与基本面利空的互相制约下,短期钢价仍难走出趋势性行情。

宏观预期好转,期现价差修复

从去年11月以来,螺纹钢现货价格持续下跌,北京、上海等主流市场螺纹山东很好的癫痫病医院钢价格跌幅接近400元/吨。但期钢仅是区间振荡整理,底部重心甚至出现小幅抬高,从而带来期现价差的不断修复。目前螺纹钢1505主力合约较上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价贴水84元/吨。去年11月底,螺纹钢期现价差曾到达535元/吨的高点。换言之,两个月以来螺纹钢期现价差修复了451元/吨。

期钢相对现货表现出的坚挺,更多代表了市场对于今年市场的一种向好预期。首先,从资金预期而言,市场认为在货币政策持续宽松的基础上,2015年央行[微博]会更加灵活地调整信贷政策,有望实现“宽货币”和“宽信贷”,全年新增信贷规模或将超过10万亿元。其次,从需求预期来看,从2014年10月至今,*发改委共批复49个项目,涵盖机场、铁路、公路、城市铁路等,项目投资总额度达到了1.38万亿元。基建投资的升温叠加去年10月以来房地产销售的回暖,使得市场对于今年的需求预期也有所改善,从而支撑了期钢的底部抬升。

基本面供强需弱矛盾显现

跟期钢的预期偏好形成鲜明对比的是,螺纹钢基本面并不乐观。从供给端来看,中钢协数据显示,1月上旬我国重点企业粗钢日均产得了癫痫病怎么治疗量为178.49万吨,环比上涨3.65%,生铁日均174.06万吨,环比增3.18%。受年末因素影响,2015年*一旬度粗钢产量环比小幅上升,再次回到180万吨附近水平。在需求低迷的情况下,钢企依旧没有减产的意愿,开工率继续维持高位。由于现货价格的持续下跌,钢企利润受到了大幅压缩,较之前明显下降,甚至有部分企业出现了亏损的情况。

从需求端来看,上周沪市终端线螺单周采购量环比下降11.07%。市场反馈,春节临近,工地停工增多,实际用钢需求明显转弱。同时,各地钢价持续下跌,唐山钢坯甚至降至11年来的新低,加重了需求观望气氛。需求萎缩也是近期钢价下跌的主要原因。

出口退税调整短期影响较大

海关总署数据显示,去年12月我国出口钢材1017万吨,较上一个月增加45万吨,再度创新月度出口历史纪录。2014年全年出口9000万吨以上的水平基本符合市场的预期。不过,由于硼钢出口退税取消政策的出台,2015年出口市场延续之前高速增长势头的可能性并不大。我们一线调研了解到,多家钢厂2月的出口订单比1月明显下滑。换言之,除内需不振之外,出口也出现了下滑迹象。

综合来看,目前钢厂产量高位,国内需求下滑,且成本重心不断下移,导致现货钢价不断走低。从期货盘面来看,期钢已经区间振荡四个月有余,市场对于宏观面、资金面预期均有所改善,短期下跌动力不足。基于此,预计螺纹钢短期难有趋势行情,继续弱势调整为主。(作者单位:国泰君安期货[微博])

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